Anomalias de Mercado : a verificação do efeito feriado nos retornos da Bovespa

Abstract

A teoria de finanças e a sazonalidade dos retornos de ativos financeiros vêm se destacando no cenário mundial e investidores de todo o mundo estão buscando pressupostos para entender a aleatoriedade de tais comportamentos. No contexto acionário mundial e no estudo de mercados eficientes, um tema muito discutido e estudado é o de anomalias de mercado. Diante disso, o objetivo básico desta dissertação é verificar uma das anomalias de calendário no mercado acionário brasileiro Efeito Feriado com 69 empresas que mais negociaram suas ações na Bovespa, no período de 1998 a 2008. Segmentando também os subperíodos de acordo com os mandatos presidenciais de 1998 a 2002 (FHC) e de 2003 a 2008 (Lula). Para a verificação do efeito feriado utilizou-se o teste não paramétrico Kruskal-Wallis, uma regressão linear múltipla para as variáveis dos dias úteis, pós-feriado e pré-feriado e o teste t de comparação de médias para comparar a média entre os dias úteis com os dias pós-feriado e pré-feriado. Na análise geral com a regressão e o teste t de comparação de médias constatou-se um retorno positivo em todos os pré-feriados, no teste de Kruskal-Wallis não houve nenhuma diferença de retornos e na análise individual 80% das empresas que negociaram suas ações no período estudado obtiveram retornos estatisticamente iguais