Análise fundamentalista em empresas do setor elétrico brasileiro: um estudo de casos múltiplos com uso de indicadores e do método do fluxo de caixa descontado.

Abstract

O crescente interesse dos brasileiros pelo mercado de capitais tem ampliado a necessidade de instrumentos que auxiliem a avaliação da atratividade de investimentos em diferentes setores da economia. Nesse contexto, o presente estudo teve como objetivo analisar a atratividade de investimento das principais empresas do setor elétrico brasileiro com ações listadas na B3, considerando companhias atuantes nos segmentos de geração, transmissão, distribuição e comercialização de energia elétrica, por meio da análise fundamentalista e da aplicação do modelo de Fluxo de Caixa Descontado (FCD). Para tanto, foi realizada uma pesquisa de natureza aplicada, com abordagem quantitativa, objetivos descritivos, caracterizada como um estudo de casos múltiplos e desenvolvida por meio de procedimentos bibliográficos e documentais. A amostra foi composta pelas empresas Cemig, Copel, CPFL Energia, Engie Brasil, Equatorial Energia e Neoenergia, sendo analisados indicadores de liquidez, endividamento, independência financeira, rentabilidade, margem líquida e mercado, com base em dados referentes ao período de 2021 a 2025. Complementarmente, foi aplicado o modelo de Fluxo de Caixa Livre para a Firma (FCFF) para estimar o valor econômico das companhias. Os resultados evidenciaram diferenças significativas entre as empresas analisadas quanto à estrutura financeira, rentabilidade e capacidade de geração de valor. De modo geral, Neoenergia, CPFL Energia e Engie Brasil apresentaram desempenho consistente em diferentes indicadores, enquanto Cemig e Equatorial Energia registraram limitações na aplicação do valuation em razão da ocorrência de fluxos de caixa livres reduzidos ou negativos, associados a elevados investimentos realizados no período analisado. Conclui-se que a análise fundamentalista, associada ao valuation por Fluxo de Caixa Descontado, constitui ferramenta relevante para a avaliação da atratividade de investimento no setor elétrico brasileiro, permitindo uma compreensão mais abrangente da situação econômico-financeira das empresas e de sua capacidade potencial de geração de valor no longo prazo.