Governança corporativa e as características de covenants financeiros nas empresas do setor de bens industriais listadas na B3

Abstract

O presente estudo teve como objetivo investigar a relação entre os níveis de governança corporativa e as características dos covenants financeiros em empresas do setor de bens industriais listadas na B3. A população da pesquisa foi composta por todas as 60 empresas do setor, sendo a amostra final constituída por 36 companhias que apresentaram informações relacionadas aos covenants no período de 2019 a 2023. Os dados foram obtidos por meio do banco de dados de Justino (2025) e pelo site da B3. Para a análise dos dados, empregaram-se análises descritivas, o teste Qui-Quadrado e o Teste Exato de Fisher. Os resultados evidenciaram associação estatisticamente significativa entre a presença de covenants financeiros e os níveis de governança corporativa, indicando maior divulgação dessas cláusulas por empresas inseridas em segmentos diferenciados de governança. Observou-se distribuição equilibrada entre contratos de empréstimos e financiamentos e debêntures, predominância de covenants de balanço e maior utilização do indicador Dívida Líquida/EBITDA. Por outro lado, não foi identificada associação estatisticamente significativa entre os tipos de covenants e os níveis de governança corporativa ou a modalidade de captação de recursos, nem entre a violação de covenants financeiros e os níveis de governança corporativa.