Análise da viabilidade econômico-financeira da energia eólica diante do novo contexto do setor elétrico

Abstract

A presente dissertação propõe analisar a viabilidade econômico financeira de um projeto eólico hipotético localizado em Itaparica. O estudo de caso proposto é bastante pertinente ao atual cenário do setor elétrico brasileiro. Diversificar a matriz energética, agregando novas fontes geradoras de energia, é uma necessidade urgente para garantir a oferta de energia elétrica diante da crescente demanda. Por isso, o destaque mundial acerca do tema das fontes alternativas e renováveis de energia, gerando energia de forma viável economicamente e sem agredir o meio ambiente. A energia eólica se destaca em relação às outras fontes alternativas, por apresentar vantagens tanto sob o prisma ambiental e econômico, por tratar-se de uma fonte inesgotável, limpa e renovável. O Brasil apresenta um enorme potencial eólico, especialmente na região Nordeste, onde diversos empreendimentos eólicos já foram implantados devido às condições de vento favoráveis da região. Entretanto, para fomentar a geração eólica é necessário que sejam feitos estudos de viabilidade técnica e principalmente de viabilidade econômico-financeira, porque os investidores precisam de subsídios confiáveis para a tomada de decisão. O problema dessa dissertação está em analisar a viabilidade de um empreendimento eólico num contexto em que a matriz energética brasileira ainda é predominantemente hidráulica. A análise econômico-financeira do projeto eólico hipotético de Itaparica envolveu diversas etapas, tais como: a previsão dos fluxos de caixa futuros esperados; a determinação da taxa de desconto (custo de oportunidade do capital) para descontar os fluxos de caixa futuros esperados; e finalmente o cálculo dos índices determinísticos, que em síntese seriam: VPL (Valor Presente Líquido) dos fluxos de caixa futuros esperado, TIR (Taxa Interna de Retorno), TEQ (Tarifa de Equilíbrio) e INVEQ (Investimento de Equilíbrio). No caso de um empreendimento eólico, dado o caráter sazonal do regime de ventos, se faz necessário lidar com as incertezas associadas ao projeto através da Simulação de Monte Carlo, que irá estimar valores esperados dos indicadores financeiros. Dessa forma, é incorporado na análise de viabilidade o caráter aleatório do regime dos ventos, sendo possível aferir até que ponto as oscilações das velocidades de vento irão influir nos fluxos de caixa futuros do projeto eólico, o denominado risco eólico. Os resultados calculados, no estudo de caso, indicaram a rejeição do projeto eólico hipotético de Itaparica. Vale ressaltar que o estudo de caso exposto nesse trabalho, pretende fomentar novos estudos para a melhoria das análises de viabilidade dos projetos de geração eólica