Conexões políticas e o nível de endividamento de empresas listadas na B3

Abstract

Este trabalho investiga os efeitos das conexões políticas sobre o nível de endividamento de empresas brasileiras listadas na B3, a partir das doações eleitorais realizadas por essas companhias a candidatos ao cargo de prefeito. Como estratégia de identificação, utiliza-se um desenho de regressão descontínua, explorando um quase-experimento ocasionado por eleições acirradas, permitindo a comparação entre firmas que doaram a prefeitos eleitos marginalmente com aquelas que doaram a prefeitos não eleitos. A análise considera diferentes indicadores de endividamento, como capital de terceiros, dívida líquida sobre patrimônio líquido e exposição a fornecedores. Os resultados indicam que empresas politicamente conectadas tendem a apresentar maior alavancagem em comparação àquelas sem conexão, especialmente por meio de dívidas financeiras, dado que não foram observados efeitos significativos sobre a exposição a fornecedores, sugerindo que o aumento do endividamento das firmas não está associado ao financiamento operacional. Esses achados indicam que as conexões políticas podem favorecer o acesso a recursos financeiros, o que reflete o potencial das relações entre empresas e agentes públicos no ambiente institucional brasileiro.