A Estrutura de Propriedade, Os Benefícios Privados de Controle e o Valor das Empresas de Capital Aberto no Brasil

Abstract

A governança corporativa das empresas tem sido tema de vários trabalhos, nacionais e internacionais, e, considerado por instituições, como o Banco Mundial, questão fundamental para a viabilidade do crescimento econômico de países emergentes. Nesse sentido, essa dissertação investiga a estrutura de propriedade característica da empresa de capital aberto no Brasil, o potencial de apropriação de benefícios privados de controle e os custos de agência decorrentes das características observadas de separação entre os direitos de fluxo de caixa e de controle. Verifica-se que a alta concentração do controle, na estrutura de propriedade padrão, está relacionada à utilização de mecanismos minoritários de controle. Esses mecanismos também estão relacionados ao alto potencial de apropriação de benefícios privados observados, e implicam em custos de agência crescentes para as empresas de capital aberto no Brasil