Os investidores reagem à sinalização de melhores práticas de governança? Evidências para o mercado brasileiro

Abstract

Este trabalho examina o efeito da introdução do Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) sobre a reação dos investidores, explorando informações financeiras de companhias listadas na B3. Para estimar o impacto, utilizou-se o dia da divulgação da primeira carteira ISE, comparando-se empresas pertencentes e não-pertencentes num desenho de Regressão Descontínua no tempo (RD in time). Para medir a reação do mercado, utilizou-se as proxies de preço e volume negociado. Os resultados revelam que o mercado reagiu positivamente ao anúncio, de tal modo que as empresas pertencentes à carteira apresentaram uma valorização de 7% no preço das ações. Complementarmente o volume transacionado foi afetado negativamente. As estimativas são robustas ao se utilizar diferentes especificações econométricas e amostras alternativas, corroborando com a interpretação causal. Os achados reforçam a importância da sinalização de práticas de sustentabilidade ao mercado para aprimoramento do desempenho das companhias.