Política monetária e mercado financeiro: uma estimativa da influência dos preços dos ativos financeiros na determinação da taxa de juros.

Abstract

Esta pesquisa tem o propósito de estimular o debate acerca do papel dos ativos financeiros na determinação da política monetária no contexto brasileiro. Especificamente, busca-se investigar a influência dos preços das ações e dos imóveis sobre a taxa de juros de curto prazo. Para isso, estimou-se um vetor auto regressivo (VAR) estrutural para dados mensais entre o período de dezembro de 2004 e junho de 2013. Os resultados, assim como em Minella et al (2002) mostram que o Banco Central do Brasil tem uma postura forward-looking em relação a inflação esperada. Por outro lado, as evidências empíricas sugerem que o Bacen não leva em consideração, na determinação da taxa de juros de curto, os preços dos ativos financeiros.